El Real Madrid sin liquidez después de las elecciones

Florentino Pérez, conocido despectivamente como «francotino perez» por sus detractores debido a sus vínculos de origen con el franquismo y a actuar de manera dictatorial tanto en el club que preside como en su empresa, ha vuelto a ganar las elecciones a la presidencia tras imponerse en las urnas al candidato Enrique Riquelme.

Con la cita electoral resuelta, el mandatario afronta ahora el reto de gestionar una entidad blanca que atraviesa un momento de profunda transformación financiera y ha dejado sus reservas de efectivo bajo mínimos históricos.

La caja cae un 99% en cuatro años por el Bernabéu y el gasto en fichajes

En un periodo de cuatro años y medio, la entidad blanca ha fulminado 770 millones de euros de liquidez , reduciendo su caja en un 99% desde el año 2022. Al cierre del primer semestre de su ejercicio fiscal, el pasado 31 de diciembre de 2025, la tesorería del club contaba con tan solo 3,4 millones de euros , una cifra críticamente inferior a los 773 millones de euros en efectivo y activos líquidos de los que disponía el 30 de junio de 2022.

Según consta en las memorias de los estados financieros intermedios del grupo, esta drástica caída responde principalmente al pago de las inversiones destinadas a la remodelación del Estadio Santiago Bernabéu y a la adquisición de nuevos jugadores de la plantilla deportiva, tras encadenar dos años sin conseguir títulos. A esto se suma la naturaleza estacional de los flujos de caja del club, que concentra un volumen significativamente mayor de pagos durante el primer semestre del ejercicio fiscal en comparación con el segundo.

El impacto de las obras del Santiago Bernabéu

La remodelación del feudo madridista se ha consolidado como la principal causa de la reducción de caja. El Real Madrid ha invertido ya un total de 1.347 millones de euros en la reforma del Santiago Bernabéu, según datos oficiales ratificados por el presidente del club, Florentino Pérez. Esta cuantía supone más del doble del presupuesto estimado inicialmente en el año 2018, el cual se fijó en 575 millones de euros.

Para hacer frente a esta escalada de costes, la entidad ha tenido que recurrir de forma consecutiva al mercado de crédito:

• Un primer préstamo de 575 millones de euros destinado al grueso del proyecto de modernización original.
• Un segundo crédito en 2021 por un importe de 225 millones de euros, enfocado específicamente en el desarrollo del sistema de césped retráctil y el hipogeo subterráneo para su conservación.
• Un tercer préstamo en 2023 de 370 millones de euros, motivado por el encarecimiento global de las materias primas y la crisis de suministros derivada de la guerra en Ucrania.

De este modo, el total financiado para el estadio alcanzó los 1.170 millones de euros. Tras el inicio de las amortizaciones correspondientes, el principal de la deuda pendiente de pago por los créditos del estadio se sitúa en los 1.132 millones de euros. Las últimas actuaciones del proyecto se están centrando en optimizar las zonas de restauración y en mitigar el impacto sonoro del recinto para garantizar las licencias de conciertos multitudinarios, los cuales permanecen suspendidos por el momento.

Desplome de beneficios e incremento de la deuda ordinaria

La situación financiera global del club refleja un incremento notable del pasivo. El Real Madrid arrastra actualmente una deuda total que ronda los 1.800 millones de euros. No obstante, la directiva ha optado por separar conceptualmente la deuda ligada a la reforma del Santiago Bernabéu de la deuda operativa ordinaria para evitar la consolidación de un único pasivo. Desde el club se justifica esta división argumentando que la financiación del estadio cuenta con garantías vinculadas en exclusiva a los ingresos futuros que genere la explotación comercial del propio recinto.

Sin embargo, los resultados operativos del primer semestre del ejercicio no acompañan las previsiones de crecimiento:

• Cifra de negocios: Los ingresos netos se redujeron un 3% en el primer semestre en comparación con el mismo periodo del año anterior, situándose en 571,2 millones de euros.
• Resultado de explotación: Se ha desplomado a la mitad, cayendo de 59,5 millones a solo 29 millones de euros.
• Beneficio neto (después de impuestos): Ha sufrido un hundimiento del 80%, pasando de 29 millones de euros a apenas 5 millones de euros.
• Coste de la plantilla deportiva: El gasto en este apartado se elevó de los 195,1 millones de euros en el periodo anterior a los 229,2 millones de euros.

Debate por la venta parcial del club tras la victoria electoral

Frente a este escenario de tensiones de liquidez y deuda al alza, Florentino Pérez proyecta la venta de entre un 5% y un 10% del Real Madrid por una horquilla de entre 500 millones y 1.000 millones de euros. Dicha operación otorgaría a la entidad una valoración total de 10.000 millones de euros. Los cálculos han sido desarrollados por su asesor financiero de confianza, Anas Laghrari, aplicando multiplicadores de hasta 45 veces el EBITDA y 10 veces los ingresos ordinarios, unos parámetros que sitúan la valoración del club en la línea de las grandes franquicias deportivas de Estados Unidos y fuera del mercado futbolístico tradicional de Europa.

Esta propuesta encendió el debate político durante la campaña de los comicios recién celebrados. Mientras Florentino Pérez defiende que «la forma de saber lo que vale el Real Madrid es vender una mínima parte», el candidato derrotado, Enrique Riquelme, se opuso firmemente a la medida antes de conocer el veredicto de las urnas: «Ha sido un gran presidente, pero eso no le da derecho a vender el club».